来源：国际金融报
作者：朱灯花
太刺激！看着一路高涨的股价，投资者应该高位入场还是就此下车？有机构直言“A股首次蓝筹股泡沫已至”。
新年以来，资金抱团斥资买入核心资产，白酒、新能源等白马蓝筹股价格水涨船高，大盘指数一度涨至点。1月14日，“大哥大”贵州茅台、五粮液、宁德时代、中国中免、隆基股份等龙头股大跌，酒*酒、长城汽车(港股)等更是跌停。
多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，春季躁动行情如今已经进入后半场，机构资金抱团是趋势，短期内不会瓦解。受价值观和投资环境的双重影响，行业核心龙头，以及景气度清晰的行业将成为机构资金追逐的对象，叠加国内居民储蓄搬家、海外资金对中国资产的青睐，有望带来核心资产价值重估，未来可能需要时间和业绩来消化估值。
此外，多位首席经济学家近期表示对年A股保持谨慎态度，市场将会剧烈波动，上半年经济有过热倾向，带来股市疯狂上涨，之后会震荡下跌。
机构抱团龙头股大跌
前段时间指数大涨而个股跌多，1月14日A股上演指数跌而个股涨多行情。沪指跌近1%，收报.90点，创业板指跌逾1%，收报.18点。沪深两市一共只个股上涨，涨停股89只，共计只个股下跌，跌停股43只。
前日大涨的“股市旗手”券商股今日大跌，46只相关个股飘绿。
具体来看，下跌个股主要集中在国防*工、电气设备、食品饮料等个股。国防*工板块下跌5.8%；航天电子等64只相关个股下跌；中国中免等7只休闲服务个股飘绿；口子窖等78只食品饮料个股下跌；建筑装饰、钢铁、通信、计算机等板块上涨。
下跌个股中，主要包括此前机构抱团买入的白马蓝筹股。代表沪市规模大、流动性好的上证50指数，今日下跌1.6%。其成份股分化明显，21只上涨股中，用友网络、闻泰科技涨5%，而隆基股份、三一重工等跌逾6%。
记者注意到，超过亿元市值的21只个股中有14只下跌，中国中免、比亚迪、五粮液、海康威视、宁德时代跌逾4%。年初至今，其中17只个股上涨。
24只个股今日成交额超过50亿元，其中20只个股下跌，中远海控(港股)跌停，中国中车(港股)涨停。前几天大涨的三一重工、TCL科技、天齐锂业等龙头股，今日大跌。五粮液、中国中免、隆基股份遭到外资减仓，净卖出额分别为10.8亿元、5.9亿元、4.1亿元。
代表科创企业的科创50指数大涨2.8%，容百科技、华熙生物等7只个股下跌，安集科技、中微公司等8只个股涨逾7%。
华鑫证券首席策略分析师严凯文向《国际金融报》记者分析，信号很明显，春季躁动行情基本进入尾声，白酒、新能源汽车等个股获利回吐，虽然目前不能称已经见顶，但可以说大盘指数上涨已经进入后半场。如果机构进行第二次抱团，大盘将要涨至点至点。
“由于年初以来A股上涨速度过快，在微观流动性充裕背景下，出现了部分龙头个股的估值大幅溢价的情况，未来可能需要时间和业绩来消化估值。”严凯文进一步分析，从现阶段白酒行业来看，白酒行业PE-TTM（滚动市盈率）为63倍，年归母净利润增速预期为12.43%，而年12月末PE-TTM为33倍，年归母净利润增速为17.54%。通过对比，白酒行业整体“估值-盈利”性价比下降。
机构抱团是否瓦解？
新年以来，机构抱团现象被认为是A股“港股化”“美股化”的写照，机构抱团能否持续？对于当前白马蓝筹股的回调，市场直呼机构抱团有所松动，是否出现瓦解信号？
“这不能称之为机构抱团瓦解，未来资金抱团是趋势，但结构上会有所不同。”严凯文告诉《国际金融报》记者，机构资金的抱团，主要是受价值观，以及投资环境的双重影响。机构类资金占A股总市值的比例超50%，一方面是全球优质核心资产的缺乏，行业核心龙头，以及景气度清晰的行业成为机构资金追逐的对象；叠加国内居民储蓄搬家、海外资金对中国资产的青睐，带来核心资产价值的重估。
“机构抱团行情其实也是机构选择趋同的结果，机构和市场给予其高市盈率、高估值，也符合正常逻辑。”如是资本董事总经理张奥平向《国际金融报》记者分析，首先，这些龙头公司竞争优势稳固、盈利能力表现良好、有长期增长的稳定性。其次，近两年来市场资金端机构化越来越明显。不管是新发基金还是增量资金，散户市场逐步在向机构化演变，导致重仓的白马股被不断推高。同时，伴随着全面注册制改革的不断推进，投资者们也在不断调整自己的策略，适应这个新的市场环境。
张奥平指出：“抱团突然瓦解的前提是龙头公司基本面发生转变，这个突然转变的可能性是非常小的。如果它们的业绩表现的是比较稳定的增长，即使是回调也不会出现瓦解，而长期表现可能将是震荡上行。所以，长期来看，这种资金端机构抱团的发展方向将在未来持续下去，伴随着A股的机构化，优质龙头公司将继续得到机构资金