同为白酒企业
涨幅为什么相差22倍
同为白酒企业，与首日开盘价相比，贵州茅台的股价增长了近倍，伊力特的股价增长了近13.7倍，它们各自的股价走势如下图所示。
贵州茅台与伊力特股价走势对比图
贵州茅台上市19年，首日开盘价为31.39元，向后复权最高价为.79元，截至年10月22日达到.17元（不复权价格.50元），年均复合增长率为35.13%。
伊力特上市21年，首日开盘价为6.26元，向后复权最高价为85.87元，截至年10月22日达到63.40元（不复权价格20.32元），年均复合增长率为13.28%。
思考一下：上市时间差不多的两家白酒企业，为何股价走势差别如此巨大?
通过技术分析我们能看出哪只股票会涨得更多吗？恐怕未必。
企业的“体检报告”
是财务报表
股票的背后是企业，企业的“体检报告”是财务报表。企业的财务状况究竟如何，最终都会反映到财务报表上。
我们来看一下，贵州茅台与伊力特—年间几项财务指标的平均数据
贵州茅台VS伊力特
净资产收益率：
31.91%VS17.15%
资产负债率：
24.31%VS28.72%
毛利率：
91.60%VS50.04%
每股经营现金流：
21.93元VS0.86元
从上面的几组主要数据可以看出，在经营活动中，
贵州茅台平均每年带来每股21.93元的现金净流入，而伊力特只有0.86元；
贵州茅台的单品销售利润并比伊力特高41.56%；
贵州茅台的偿债压力明显小于伊力特。
在贵州茅台单品销售利润高的情况下，偿债压力更小，现金净流人更多，最终贵州茅台的净资产收益率是伊力特接近2倍。
也就是说，贵州茅台的股东每年获得的收益是伊力特的股东的接近2倍。这就83倍涨幅差别的关键所在了。
虽然这只是粗略的对比，但从大体上还是可以看出贵州茅台在经营上的优势明显大于伊力特。那贵州茅台的优势具体表现在哪儿？
我们再来看一下二者—年间几项财务指标的平均数据的对比
贵州茅台VS伊力特
营业收入增长率：
18.90%VS3.81%
营业成本增长率：
21.50%VS1.75%
销售费用占比营业收入：
12.49%VS6.12%
贵州茅台的营业收入增长率是伊力特5倍，一台是飞机，一台是火车，速度悬殊。
贵州茅台比伊力特有更大的成长空间，伊力特仅在营业成本控制上优于贵州茅台。
贵州茅台的销售费用占营业收入的21.50%，伊力特乳的这一项却为1.75%
好像伊力特销售成本控制的好，但伊力特每年营业收入才增加3.81%，实际上公司为了利润好看而减少的销售成本，伊力特的盈利能力和成长性都比贵州茅台差远了。
如果再从偿债能力和营运能力方面来比较，我们更能发现贵州茅台的财务状况比伊力特好很多。
再思考一下：通过上面的案例对比，你到底是用技术分析选择股票，还是用公司的内在价值和未来成长分析来选择股票？
如果你是前者，你可能只会买到21年获利13.7倍的伊力特，如果你是后者，你可能会买到19年获利倍的贵州茅台。这就是普通股民和股神巴菲特的区别。
不要做机会主义者，在股市里追涨杀跌，然后你的心情随着股票K线图跌宕起伏，最后生活和赚钱两相误。
要做长期主义者，做价值投资者，投资有价值有未来成长空间的优质公司，长期持有，你的人生悠然自得。
下期的文章主题
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本文作者：杨光
7年投资经验
一体财经创始人
辅导超过个学员
两本畅销书作者
价值投资实践者
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杨光ok
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