白癜风该怎么治疗好 https://m.39.net/pf/a_6159813.htmlA股上市企业动不动就增发融资，但在这样的市场环境中，却有一个另类——贵州茅台。贵州茅台上市后不增发不融资，还每年按时分红，上市以来累计分红.5亿元。很多时候我在想这样的企业上市来干嘛？可以说贵州茅台绝对是良心企业！股民的福星！价值投资者必备股票！
茅台的护城河，大家都很熟悉，研究得很深入。这里我就不班门弄斧做定性分析了。今天我们仅做定量分析，学习一下贵州茅台大财报，并试着分析贵州茅台的内在价值及现在买入持有年后会有多少收益。请各位大佬阅读指正哈！
基本指标：
可以看出，茅台各项指标都非常优秀!
近10年自由现金流：
企业发展，创造自由现金流是王道！茅台近10年共创造了亿自由现金流。傲视群雄！非常强悍！
估值：
买企业就是买企业未来自由现金流，而企业未来自由现金流折现就是评估企业内在价值的金标准！
基于茅台优秀且稳定的财务指标和良好的品牌效应。再结合白酒行业进入存量竞争时代，行业集中度持续提升，头部企业仍保持稳健增长的行业现状。我们给予贵州茅台9%的折现率，永续增长率给予5%，并以近五年平均自由现金流亿为基数。然后，假设未来10年以每年10%增长，计算贵州茅台的未来自由现金流折现值亿，约元每股，对比现价元左右，目前估值偏高。
那么如果现在开始买入，并持有年后，会有多少收益？
说到买卖，就不得不考虑市场先生的情绪了，而看市场先生情绪的主要指标就是市盈率了。我们先来看一下贵州茅台近10年市盈率走势，可以看出近10年市盈率介于5和2之间波动。如下图：
目前静态市盈率4左右，动态市盈率1左右，可以看出目前市场先生偏乐观。
分红
贵州茅台近10年分红如下图：（特别说明：其中年分红了两次，由于无法确定是否持续，所以我们剔除一次该年的分红。）
分红逐年增长，从年的45.41亿，增长到年25.49亿，增长6倍，年化增长率24.46%，非常优秀的分红。近5年平均增长率18.8%，近4年平均增长率15.5%。贵州茅台年中报显示，现金充足，有.48亿，且每年有稳定的收入及净利润，有力保障未来几年的分红。所以，我们取近4年的平均增长率作为未来5年分红的增长率。即预计未来5年分红每年保持15%的增长。
实际收益测算：
下面我们将综合考虑分红和市场先生的心情，来测算持有贵州茅台三年后的实际收益。贵州茅台年每股盈利49.9元，每股分红25.91元，前10年净利润年化增长率15.96%，我们估计“未来5年每股盈利保持10%的年增长，分红保持每年增长15%”，在此前提下。以现价元左右买入（即静态市盈率5PE），分别测算以下种情况的实际收益：
（一）、如果年后我们以同样的估值5PE卖出，届时，我们将获得：年总共89.97元的每股分红，和股价66.46*5=.05元。分红加股价实际总收益7.2%，年化收益率11.1%。
（二）、如果年后市场先生比现在悲观，只给2PE（上面10市盈率趋势图比较悲观的时候）,那么我们实际收益将变成-18.72%。市场先生不仅吃掉我们的分红，还将吃掉了我们的价格，总共吃掉-55.95%。
（三）、如果年后市场先生比较理智，给到25PE，那么我们实际收益将变成0.1%，原本分被市场先生吃掉，股价基本没变，我们赚了个寂寞。
好了，相信大家已经对贵州茅台有个“模糊的正确”估值了。同时对现在买入持有年可能的收益也有个清晰的把握。那么这样的收益你满意吗?留言区讨论哈。
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