来源：雪球
经过上周五的大跌，茅台股价回落到元。从高位元已经回撤了10.7%$贵州茅台(SH)$$中国中免(SH)$$特斯拉(TSLA)$#上车吗#
很多朋友已经跃跃欲试了。这个价位能不能买呢？
已经从高位跌了10%后的元的价格还贵吗？
不同的视角得出的答案是不一样的。
★首先，来看相对估值法，和茅台过往的历史估值比较，看图。
当前的滚动市盈率46倍，在过往10年分点位99.38%，其实就是可以理解为过往10年最贵。
当前估值比10年中位数25.9倍高78%
当前估值比10年危险值33.4倍高39%
从相对估值法的角度看，当前元的价格非常贵，要下手太难。
★一个新的视角估值法-同类资产类比法
茅台这种确定性的资产相当于什么资产呢？
思来想去，茅台资产相当于中国北上广深核心地段房子资产。
茅台现在贵不贵，我们来看现在它对等的资产的情况。
选取甚至较出名较核心的楼盘作参考：
89平，月租1.6万，年租19.2万；房价=89*13.88=.32万
租售比=19.2/.32=1.55%
●股票中的股息率就相当于房子的租售比
来看一下，茅台现在价位买进去，近一年的股息率是多少？
今年是10股份派元，董事长高卫东说今年茅台10%的增长，我们给予乐观的平均内生性增长率17.5%，10股就分.75元。
股息率=.75/(*10)*%=1.25%
一线城市房租增长率只有8%（居民收入增长率），茅台的业绩内生性增长未来有平均17.5%（35%roe*50%分红率）。
通过这个表我们会发现，房子的租售比会好于茅台股票，但房子的租金增长率会小于茅台的内生性增长。17.5%是一个模糊的正确，但长期大于8%确定性很高。
这种一个大一个小，就比较难确定谁贵谁便宜。
但如果茅台未来一年的股息率能到达1.55%，那么就很能确定的知道，茅台股票会相对于一线核心房子便宜了。
那么茅台股价到多少，未来一年股息率有1.55%呢？
.75/10X=1.55%得出X=元
★这两种估值方法谁更合理一些呢？
我认为第1种方式有其合理性，但容易刻舟求剑，必须辩证的来参考过往数值。
在5年前货币基金可以有4.5%，而当下货币基金只有2.0%。无风险利率的持续下滑，必然提升确定性资产的估值水平，若一直以过去的估值作参考，就会陷入刻板教条主义中，好公司会离自己越来越远。
第2种方式相对更能适应中国的国情，相信同类资产定价的有效性，可以动态的适应货币超发带来的利率下滑。但第2种方式的前提是，股票具有极高的确定性，长期看行业确定，长期看成长确定；这样才能和一线城市的房子比。
★什么价位可以动手买茅台呢？
朋友会说，你不是算出来了吗？元
我的计算可能是精确的错误，只是有一点点的参考意义，不能刻板执行，要结合实际情况。
当前的实际情况是什么？深圳房子严格限购，东莞房子也开始严格限购，原来买房的热钱就要寻找替代品，有钱的大佬，很容易知道茅台=一线核心房子，最重要的是还不限购，那么等茅台跌到元，这个真的有点难。
那怎么上车呢？
模糊的正确就可以了，茅台这种股票就适合攒在手里，只买不卖，只要相对合理就可以入手。
模糊正确的界限是什么？
中国很多好公司，长期看都是只涨不跌的，只要发现这种好公司股票从高点股价回撤20%就可以买入了。
作者：鸟生鱼蛋链接：
