白癜风的初期症状表现 http://m.39.net/pf/a_7572162.html白癜风扩散 http://m.39.net/pf/a_7574864.html行业与公司
贵州茅台（）三季报点评：业绩低预期，预收款确认放缓及高基数影响
公司前三季度实现营收.69亿元，同增23.56%，归母净利润.34亿元，同增23.77%。其中Q3实现收入.18亿元，同增3.81%，归母净利润89.69亿元，同增2.71%，业绩低于此前预期。期末预收账款.7亿环比H1末增加12.3亿，止住连续5个季度环比下降趋势，主因公司Q3调整打款*策增大提前量，同时报表端确认为收入节奏放缓，且去年同期基础高，影响Q3业绩增速。前三季度毛利率91.12%同比小幅提升1.2pct，在提价及系列酒高增长的综合影响下毛利率变动平稳。销售、管理费用率分别为5.18%和6.7%，分别同比+0.7pct和-0.3pct，因推进及系列酒5+5品牌策略阶段市场投入略有提升。Q3营业税税金率16.31%同增0.5pct，收入确认低于实际生产影响。销售净利率50.86%同增0.5pct。H1销售收现.2亿同增17.8%，单Q3销售收现亿元同增10.9%，较收入增速略高，符合前述判断。
增速中周期放缓，长周期仍是优质成长股，因实际发货和预收款确认低于预期，预测-19年EPS预测26.20/30.13元，同比增长21.5%、15%，动态PE为23、20倍，维持买入评级
证券分析师：陈梦瑶S1；
联系人：郭尉；
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