贵州茅台半年报稳健的茅台 [复制链接]

年茅台半年报

营业收入.8亿。去年同期.3亿。同比增长11.68%。

净利润.49亿。去年同期.7亿。同比增长9.08%。

营业成本42.32亿。去年同期37..亿同比增长12.79%。

销售费用。12.9亿去年同期11.63亿。同比增长10.94%。

销售费用的增长主要是促销费用的增加。增加了1.27亿。

从系列酒的营收60.6亿来看促销是成功的。

管理费用34.87亿去年同期29.72亿。同比增长17.31%。主要是。职工薪酬的增加和商标许可权。

管理薪酬18.03亿，同比14.23亿，增加3.8亿。

商标使用权6.11亿，同比5.37亿，增加了0.57亿。

两项共增加4.54亿

税金及附加63.89亿，去年同期50.89亿，增加13亿。

管理费用与税金比同期增加17.54亿，特别是税金影响了当期的利润。由此造成了利润增长与营收增长不匹配。

销量：茅台酒销售.4亿，系列酒60.6亿。去年同期46.5亿，同比增长30.32%

系列酒在逐渐发力，是新的增长点。今年系列酒营收有望突破亿。

其中批发产生亿的营收，直销产生95亿的营收。

直销占茅台酒收入：占比4.6%，占比13.12%占比22.13%

茅台酒直销在营收中占比逐渐加大，企业本身可控力加强。

基酒产量5.03万吨。

茅台基酒产量3.78万吨。

系列酒1.25万吨。

上半年的基酒产量占全年的70%左右，故今年茅台酒的基酒产量在5.4万吨左右。

我比较喜欢用数字说话，从以上的数据中，我们可以大体上说贵州茅台是一家稳健的公司，是在A股可遇不可求的一家公司。每年百分之十以上的增长，手握大量的现金。下面说一说对半年报的钱印象。

1、上半年营收增加11.68%，净利增加9.08%，税金增加25.54%。可见营收与净利税金增长不对称，从下表和历年的数据可知二季度是白酒销售的淡季。所以可预见全年利润增长15%是可期的。

单位：亿元

一季净利

二季净利

三季净利

四季净利

全年净利

91.3

77.9

96.5

.6

.3

.2

92.8

.1

.6

.7

.6

.7

.2

.7

.2

2、茅台酒的基酒产能有限，以产量的提升来拉动盈利的空间不大。在供不应求的前提下可以从以下两个途径入手，简单粗暴的提价，含蓄持久自产自销。从直销比例逐年上升可见贵州茅台也在努力。

3、茅台酒的系列酒在营收中占比逐年提升，而且增速喜人。对于系列酒茅台也在积极的增产扩量。

4、当然茅台也有其他企业没有的困扰，账面上存在着大量的现金。这些现金主要以大额存单形式存在。